“我就看看，不说话” 随着今天凌晨Natera财报会的结束，我们的三位国际友人都公布了自己2025年Q2的业绩。不管是伴随诊断、还是MRD、抑或是肿瘤早筛，都很亮眼。别说什么羡慕不来，你就说望梅止不止渴吧
PS：这篇仅代表个人观点。如果我俩理解不一样，那么你是对的。欢迎留言区探讨。 ——听说双击屏幕有惊喜！—— Guardant Health的肿瘤业务在Q2卖出了6.4万份检测，换回了1.59亿美元的收入。这其中绝大部分是Guardant 360和360 tissue——基于血液和组织的伴随诊断。有一少部分是Reveal——tumor naive的MRD。核心驱动因素之一是Guardant的看家本领：涨价。G360的ASP是3000～3100美元，G360 tissue是2000美元（提前三年完成涨价目标），Reveal的ASP是600～700美元。要注意，这里的ASP不是终端售价，而是Guardant能拿回来的开票价。在一个无人关注的角落，Exact Sciences也把自己的Oncotype——一个预测复发风险的组织检测产品——卖了1.79亿美元。在2023年Q4的时候，Natera的MRD每个季度仅有9.1万份。一年半过了，这个数字变成了2025年Q2的18.1万份。Q2有超过既往平均水平三倍的新患者，开启了他们的MRD之旅。“因为新患者很多，而他们的首次检测需要用WES做基线，所以导至了我们的检测成本大幅增加”“但是，我们通过提升ASP（出货价，当前大约1175美元），成功的维持住了毛利率不下降”我们强烈呼吁美国医保对MRD进行集采，奔着降价90%去灵魂砍价。除了销量，这次Natera还带来了一个好消息——MRD真正的大市场，要来了。相比于当前的“预后”，我们一直认为“左上”和“右下”的治疗决策干预才是MRD的天花板。这一次，Natera在左上象限的TOMR研究（分子复发提前干预）和右下象限的TEODOR研究（ctDNA清零减治疗）都带来了好消息。2025年Q2的cologuard，卖了超过120万份，贡献了6.28亿美元的收入。从2014年至今，这个单品的销量已经突破了2000万份。当前有超过20万医生会日常为用户订购cologuard，而随着cologuard plus的逐步“替换”，先不说销量会不会涨，但销售额肯定会涨Cologuard Plus的报销价格是591美元。虽然不及最初的预期：Exact Sciences当初希望得到的方案是635美元，或者是1.25倍Cologuard 1.0的价格（508美元）。Cologuard Plus = Septin9（192美元）*3+FIT检测（15美元）而Cologuard Plus的组成就四个基因甲基化（LASS4、LRRC4、PPP2R5C、ZDHHC1）+1个血红蛋白。（感谢留言区的朋友指正，cologuard是NDRG4、BMP3两个甲基化+KRAS突变+血红蛋白）。当然最重要的还是“成本下降了、却卖的更贵了”，诚如海王所言：看完就会发现，其实我们的美国同行们并没有什么另辟蹊径的法宝。“扎实的临床证据”、“过硬的产品实力”、“持续的临床教育”嗯，每次看到Guardant Health涨价，看到Natera炫耀ASP提升，看到EXAS越卖越贵，我都想给美国医保写信让他们抓紧集采。
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