| 2026年4月1日，九安医疗（002432.SZ）在A股市场再度封板涨停。截至收盘，该股在4个交易日内录得3个涨停板，累计涨幅达29.71%，年内涨幅已超过102%，股价实现翻倍，最新A股总市值站上376亿元。这只曾经的“妖股”似乎又回来了。但与2022年因新冠抗原检测试剂盒订单爆棚而走红不同，这一次的“起飞”逻辑，已经悄然生变。3月以来，九安医疗的股价表现堪称惊艳。Wind数据显示，仅2月24日至3月23日的20个交易日内，公司股价大幅上涨46.79%，与同期医疗器械行业指数下跌9.18%的走势形成鲜明对比。3月18日、19日，九安医疗连续两个交易日涨停，触发了股票交易异常波动公告。经过短暂调整后，3月30日再次涨停走出两连板，4月1日继续封板，上演“四天三板”的强势行情。两融数据也显示出资金的追捧—该股最新两融余额达11.17亿元，融资余额较前一交易日环比增长4.05%。市场为何突然重新关注九安医疗？答案或许藏在公司的“大类资产配置业务”中。早在3月中旬的股价异动公告中，九安医疗就主动披露：“公司大类资产配置业务开始被市场关注”。据公告及公开报道，九安医疗已累计认缴出资超43亿元，与奇绩创坛、蓝驰创投等27家创投基金建立合作，投资方向聚焦硬科技、医疗大健康、AI、生物制造等领域。其中最令市场兴奋的，莫过于九安医疗通过基金及直接投资，间接参股了AI大模型公司月之暗面（Kimi）和GPU芯片公司沐曦科技。今年2月，九安医疗与阿里巴巴、腾讯等联合领投月之暗面超7亿美元。而此前投资的沐曦，在2025年12月科创板上市时，开盘即较发行价暴涨569%，成为九安医疗收获的首只上市标的。此外，九安医疗的投资触角还伸向了自变量机器人、穹彻智能、智元机器人等多家热门创业公司，投资方向高度贴合当前产业发展趋势。每一次投资消息的释放，似乎都能带动公司股价起飞，这已不是巧合。如果说创投业务是股价的“催化剂”，那么AI医疗的故事则是支撑估值的“新基石”。据披露，九安医疗正将AI技术应用于其核心的糖尿病慢病管理战略，推出“AIoT糖尿病家庭医助”产品，定位为照护师智能助手。目前公司已组建约30人的AI团队，照护师Copilot已于2025年上线，完整版AI模块预计于2026年第二季度启动灰度测试。浙商医药团队分析指出，在CXO产业持续出清、股价相对低位背景下，AI医疗等新科技方向有望成为投资人重点关注的主题。中信建投证券也认为，医疗器械板块的创新性和国际化能力正在被市场认可，估值正在重估。九安医疗的糖尿病诊疗照护“O+O”新模式已在国内50个城市、424家医院落地，管理糖尿病患者36.6万名；在美国已覆盖74家诊所、约2.1万名患者。数据显示，入组患者的糖化血红蛋白达标率已从基线的30%左右提升至60%以上。然而，股价狂欢的背后，九安医疗的基本面呈现出明显的“双面性”。一面是账面上超200亿元的现金储备和看似亮眼的业绩。根据2025年度业绩预告，公司预计归母净利润为20.2亿元至23.5亿元，同比增长21.05%至40.83%。但另一面却是主营业务的持续萎缩。2025年前三季度，公司营收同比大幅下滑48.89%，核心的试剂盒产品市场需求显著下滑。公司也坦言，过往经营业绩增长主要受iHealth试剂盒产品销售大幅增长带动，尤其是美国政府订单的需求拉动，但上述情况的变化将可能造成业绩波动的风险。对于这种“投资收益撑场、主业空心化”的现象，市场存在分歧。中国城市发展研究院常务副院长袁帅指出，九安医疗从医疗器械制造商向“爆款产品+互联网医疗+科创投资”转型，这种混业模式对公司治理带来离心力，资本市场的属性模糊化使得其股价表现往往脱离基本面，呈现极高的波动性。也有业内人士认为，对于一家上市医疗企业而言，资本运作只是辅助手段，核心技术与主营业务才是长久发展的根基。如果未来资本市场波动，投资收益变成负数，主业又无法造血，公司将面临严峻考验。九安医疗正在经历一场深刻的身份重构——从一家家用医疗器械公司，转变为“医疗健康经营性主业+大类资产配置投资主业”的双主业模式。“四天三板”的行情，既是市场对“创投+AI医疗”故事的认可，也是对“主业空心化”风险的提前博弈。对于IVD行业从业者而言，九安医疗的转型路径，或许为后疫情时代的体外诊断企业提供了一个另类样本：当传统业务遭遇天花板，手握巨额现金的公司，究竟该往何处去？九安医疗将连续血糖监测（CGM）业务视为下一个突破口，计划于2026年第二季度在国内完成认证并上市。CGM能否成为新的业绩增长点，还是继续依赖投资收益维持增长，市场正在等待答案。毕竟，股价终究需要业绩的支撑，而故事也需要时间验证。 |
声明：
1、凡本网注明“来源：小桔灯网”的所有作品，均为本网合法拥有版权或有权使用的作品，转载需联系授权。
2、凡本网注明“来源：XXX（非小桔灯网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。其版权归原作者所有，如有侵权请联系删除。
3、所有再转载者需自行获得原作者授权并注明来源。
/3 
浙公网安备33010802005999号 
