迈瑞的“港股风”？开启国际化的新征程

迈瑞的上市之路早已是精彩不断。

2006年在美国纽交所成功IPO,成为中国医疗器械第一股，发行价15.3美元/股；2016年私有化退市，以估值33亿美元，彻底退出美股；2018年在A股，历经两次IPO申报，最终以48.8元/股登陆深交所，募资59亿元，成为A股“医疗器械龙头”。

养成至今近三千亿市值后，迈瑞选择H股似乎有下一步大计划的考虑。首先，是上述提及的港交所IPO融资额已超越美股，政策支持内地龙头企业赴港上市，融资成本较低；港股作为国际资本的重要枢纽，能够提升在全球的医疗器械品牌溢价。最后，这些年内地融资环境的受限，以及业绩的放缓，港股上市有利于海外并购资金的安全。

2024年迈瑞国际业务收入到了164亿元，同比增长21.28%，占总营收的44.75%；其宏伟目标是海外营收占比超过70%，显然走国际化路线，只依靠现有的资产可能还不够，需要收并购更多更优质的全球范围内的优质资产，形成技术协同互补和网络渠道的加持。

从历次的案例来看，迈瑞需要外币来收并购是有许多成功经验，2008年收购Datascope之后，即成为全球监护仪第三大品牌；2013年收购ZONARE Medical，使得迈瑞超声业务进入全球前十；2021年收购HyTest Invest，实现化学发光原料自主可控，试剂毛利率提升至75%等等，

可以肯定的是，港股二次上市既能补“外币血”，又能买“国际门票”，这对想在全球市场打仗的迈瑞来说，是战略级工具，不是简单的一次融资。

当前，迈瑞在积极做数智化转型，致力于构建覆盖全科室的“设备+IT+AI”和“设备+耗材”整体解决方案。种类丰富且较强竞争力的创新性技术产品，已然是最基本条件；在数据设备IT的深度融合后，迈瑞也具备了海量的医疗数据，数智化生态系统正在积极构建中。

这可以理解为迈瑞的一种永续创新精神，从创业之初的代理开始，彼时赚钱颇丰，但其毅然开启艰辛的自主创新道路，直至引领地位；2020年，迈瑞再次扛起创新突破的旗子，首次提出三瑞概念，同步推出“瑞智联”的IT解决方案，衔接上现有的产品，完成了初步对数智化的探索。

到了2021年，“瑞智联”IT解决方案实现签单医院数量累计超过200家，而其中2021年新增超过150家，增长速度迅猛；2022年这个数据变成389家；2023年700家，由此可见其在AI+上的行动成效。至于其他方面，2021年上市的迈瑞智检，截止2024年上半年“迈瑞智检”实验室解决方案在全国实现了近 330 家医院的装机，其中约80%为三级医院，其中2024 年上半年新增装机115 家；2020年同期推出的“瑞影云++”影像云服务平台，截至 2024 年6月30日，“瑞影云++”项目已经覆盖了全国31个省、市、自治区，实现累计装机超过 13000套，其中 2024 年上半年新增装机近2400 套，装机持续提速。

如果说得流水线得天下，那么现在随着数智化的转型，得生态系统者得天下，这包括设备、仪器、试剂耗材，不仅仅是流水线，是整个运行体系的构建。另一方面，从这些线性增长的态势来看，迈瑞会继续稳扎稳打。而这基础是创新基因在发力。

迈瑞医疗的拟港股上市消息，虽获市场的平静回应，但其战略意义确实存在且重大。扩宽融资渠道、提升国际影响力、为国际化输血等等，过去的数次历史并购案证明迈瑞的成功性。

另一方面，面对业绩压力，迈瑞正全力构建“设备+IT+AI”及“设备+耗材”的全科室解决方案生态，积极发展新质生产力，推动从设备供应商向医疗生态构建者转型，发挥创新模范的作用。

参考资料：
1.据称，中国顶级医疗器械制造商迈瑞正在考虑香港上市，药渡，2025

2.“医械一哥”迈瑞突然杀向香港：10亿美元二次上市背后，一场关于全球Top10的豪赌，MedTrend医趋势，2025
3.超70亿！赴港二次上市！国产医械龙头的全球跃迁时刻，思宇MedTech，2025