1.198亿！IVD公司重磅收购被“截胡”

回顾整个过程，南京医药对江丰生物的投资可谓步步为营。

2025年12月18日，公司第十届董事会第五次会议审议通过相关议案，明确以参与设立专项基金的方式投资江丰生物。彼时，南京医药对这笔投资寄予厚望——将其定位为数字化转型的关键一子，希望借助覆盖苏皖闽鄂等近70个城市的医药流通网络，与江丰生物的数字病理技术形成协同，顺势切入医疗器械和精准医疗赛道。

2025年12月23日，南京新工新兴产业投资管理有限公司、南京医药与江丰生物三方签署投资备忘录，锁定交易核心条款。2026年2月13日，专项基金“南京医药集团江丰股权投资基金有限公司”完成注册；3月18日，基金在中基协完成备案，南京医药也按认缴比例实际出资1198万元。

一切按部就班，合作眼看就要落地。然而，半路杀出了“程咬金”。

2026年4月24日，国内光学显微镜龙头永新光学一纸公告，彻底打破原有平衡。

公告显示，永新光学拟以1.6亿元受让江丰生物20%股权，其关联方东元创投以2000万元受让2.5%股权，合计1.8亿元拿下22.5%股权，与南京医药原定受让比例完全一致。

值得关注的是，永新光学给出的江丰生物整体估值为8亿元，比南京医药原约定的7.5亿元估值上限高出整整5000万元，溢价约6.7%。

面对这一变局，南京医药反应迅速。

5月7日，新工产投、南京医药及专项基金联合向江丰生物发出意向确认函，要求对方在3个工作日内书面回复是否继续按原方案推进，并明确逾期未回复视为拒绝。截至5月18日，南京医药方面始终未收到任何书面答复或明确拒绝。当天，南京医药召开总裁办公会，决定终止本次投资。公司同时表示，将保留已设立的江丰股权投资基金，按相关法规变更基金名称和用途，用于后续其他投资项目。

而能够吸引两家上市公司争相竞逐，根源在于江丰生物在数字病理领域难以撼动的龙头地位。

公司2011年8月成立，是国内少数能提供全流程智慧病理解决方案的平台型企业。核心团队由留日专家领衔，研发人员占比高达50%，累计申请知识产权400余项，获得授权超250项，其中发明专利近60项，技术自主可控。

病理诊断是医学诊断的“金标准”，但传统模式依赖人工阅片，效率低、资源分布不均、误诊率高。数字病理通过数字化扫描和AI辅助诊断，推动病理流程走向数字化、智能化，正成为破解行业痛点的关键方向。江丰生物构建了从数字病理切片扫描系统、病理全流程信息管理、AI辅助诊断，到病理常规设备、诊断服务五大板块的完整链条。其王牌产品——数字病理切片扫描仪，自2016年起市场占有率稳居国内首位，已进入全国3500多家医疗机构和90%的第三方临检机构，并出口60多个国家和地区，打破了海外品牌在高端病理设备领域的垄断。

此外，江丰生物的病理AI辅助诊断系统拿下了行业首个二类医疗器械证，可对肿瘤、炎症等病变进行智能识别和辅助分析，大幅减轻了病理医生的工作负担，提升了诊断精准度。

南京医药与江丰生物的合作终止，是医疗健康跨界整合浪潮中的一段插曲，但同时也恰恰是整个产业资本流向的缩影——钱不再流向“铺渠道、冲销量”的平庸标的，而是疯狂涌向有技术壁垒、有临床刚需的核心资产。

随着国产替代深入和数字化转型提速，医疗科技赛道的优质标的将持续成为资本争夺的焦点，估值博弈和协同价值的权衡或许还将会上演。