奥泰生物，回应监管问询！

我们一起趁这个机会去看看，也可以更好地理解这个出海标兵到底在海外的市场是怎么构成的。

先看看奥泰生物的2025年年报数据，可以说很有代表性，全年营业收入为9.05亿元，同比增长4.47%，归母净利润为2.20亿元，同比下滑27.20%，扣非净利润同比下降33.84%。

此外，第四季度营业成本环比激增84.84%，显著高于同期营收33.97%的增幅，这个可能就是引发监管关注的主要原因。

上交所围绕境外收入真实性、关联交易公允性、应收账款增长、固定资产大幅转固、汇兑损失扩大及对外投资减值风险等六大问题，向公司发出问询函。 

我们看看奥泰生物的回复要点。 

关于第四季度成本激增

需要奥泰生物为什么解释2025年第四季度营业成本环比增长84.84%，远高于营收增幅。奥泰生物解释主要是因为当季因进项税额转出影响成本约1,968万元；为应对市场竞争，公司被动下调产品价格；销量环比大幅增长64.25%。剔除税费影响后，第四季度单位成本环比基本持平。

 关于境外收入真实性

奥泰生物回复是2025年公司境外收入为8.36亿元，占比93%，境外客户回函收入占发函金额的70.09%；会计师通过函证、海关数据核对、中信保背景调查等方式验证，结果显示与海关数据基本匹配，不存在重大异常。 

关于前十大客户变动

2025年，公司各区域前十大客户以ODM品牌商为主。部分2024年头部客户退出前十大，原因包括行业竞争加剧，客户切换供应商或缩减采购；公司主动优化客户结构，拓展新兴市场。例如，非洲市场前十大客户收入同比增长190.34%，美洲市场毒品检测类客户增长显著。 

关于应收账款增长

期末应收账款为1.59亿元，同比增长27.93%。公司解释是因为第四季度收入占全年30%以上，客户信用期为1-6个月；部分客户付款节奏放缓，但逾期客户经营正常，回款风险可控。

信用减值损失同比下降59.23%，主因账龄结构优化及坏账核销。

 关于汇兑损失扩大

2025年公司汇兑损失为1,294.54万元，而上年同期为收益585万元，变动幅度达321%。奥泰生物解释是美元兑人民币汇率从7.1884降至7.0288，下跌2.22%；公司美元净资产敞口约1.27亿美元，汇率波动直接影响汇兑损益；

海外收入仅增长2.12%，对汇兑变动影响有限。 

关于固定资产翻倍

2025年末固定资产为9.94亿元，同比增长126.4%。主要因赢海、奥恺、同舟三个新厂房项目陆续竣工转固，合计规划产能达7亿人份。目前产能利用率处于低位，奥泰生物表示将通过出租等方式提高资产使用效率。 

扒一下其区域市场

我们看看奥泰生物的区域市场，境外占93%，非洲增长超70%，境内虽然占比很低但也增长了45.6%：

 奥泰生物的产品与销售模式在各个区域的情况依然不太一样：

毒品及药物滥用检测：欧洲收入增长38.52%，美洲增长22.26%；

传染病检测：非洲市场需求爆发，同比增长83.99%；

ODM模式：收入6.06亿元，同比增长7.16%，占比67.38%；

自有品牌：收入2.93亿元，同比下降1.14%。

这里不得不说一句，自有品牌占比这么低，其实风险还蛮大。 

我们也通过奥泰生物的这个问询函的回复，看到了其成本波动、客户变动、汇兑损失及产能建设等问题。2025年，奥泰生物在欧美成熟市场保持稳定的同时，成功开拓非洲及境内市场，展现出较强的产品力与渠道弹性。

未来随着新产能逐步爬坡、化学发光等平台产品落地，希望奥泰生物在POCT全球竞争中进一步巩固优势，继续给行业打一下鸡血吧。