上市关键年！为什么是这家IVD企业？

贝尔生物成立于1995年，是专业从事体外诊断试剂及配套仪器研发、生产及销售的高新技术企业，国家级专精特新"小巨人"企业。主营业务以呼吸道病原体检测为主，覆盖优生优育、肝炎、EB病毒、自身免疫抗体等多个检测领域。

其呼吸道病原体检测精耕十几年，市占率前列，覆盖肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、A/B流感等全谱系病原体，建立部分领先优势，在业内也有一定知名度。其次是延申的这些检测领域，如优生优育检测，也是国内最早布局之一，核心产品TORCH抗体亲和力检测（磁微粒化学发光）填补国内空白。

EB病毒检测是其特色标杆产品，包括VCA IgG亲合力、早期抗原、核抗原等全套化学发光试剂，应用场景涉及EBV感染分期、鼻咽癌辅助诊断、免疫功能评估等等。还有诸如，肝炎与肝损伤检测等均是临床刚需产品，覆盖甲/乙/丙/戊肝抗原抗体等检测，对业绩有较强的支撑作用。

目前，其已累计形成8大技术平台，包括酶联免疫诊断试剂、POCT快速诊断试剂、磁微粒化学发光诊断试剂、分子PCR试剂、生化试剂、质谱检测试剂、医学仪器及生物材料平台，截至目前，其已取得462项国内医疗注册证书。

不过，截至目前，其主要以经销模式为主，2022-2024年经销收入占比分别为82.31%、95.98%、93.26%，也就是说主要收入主要来自依靠经销角色，未来存在的这种系统性风险还是要注意的。

当前，贝尔生物正处于北交所上市的关键冲刺阶段。已连续两年净利润过亿，远超北交所上市标准。审计报告为标准无保留意见，已编制非经常性损益报告，所以2026年会是北交所上市的关键点。

根据此前披露，贝尔生物拟募集资金5.37亿元，其中4.42亿元用于体外诊断试剂及仪器生产基地建设项目，9491.21万元用于研发中心建设项目。进一步追溯之前的历程，其曾计划在创业板上市，后转战北交所。2025年9月，因财务报告到期补充审计事项申请中止审核。

还有一个观察点，在发布年报的同时，贝尔生物还审议通过了《2025年度利润分配预案》，决定2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，独立董事对此发表了明确意见，认为该预案是基于公司2026年发展的长远利益出发，直白地说，贝尔生物正在“攒钱过冬”或者说“攒钱冲刺”，在北交所或创业板上市的关口，保留更多的现金储备，有利于应对不确定性。

把贝尔生物放在整个IVD行业中，可能它的价值更为凸显，2025年前后，IVD行业正经历着深刻的集采阵痛，同质化竞争激烈，许多曾经的明星企业出现业绩断崖式下滑，这也是笔者开头所说的引起关注，贝尔生物的逆势增长显得特立独行。

证明了在常规诊断领域，通过深耕技术、优化管理、控制费用，依然可以挖掘出丰厚的利润，且不管能否长期持续，就当前而已，比一些明星做的好足以见得其潜力不凡。

此外，公司在治理层面也显得有条不紊。审计委员会审议了财务决算、预算报告，董事会审议了关联交易及2026年度董事及高管薪酬议案，即便在静默期，公司的法人治理结构也在高效运转，内控体系健全，符合规范要求。

在IVD行业集采常态化、增长普遍承压的2025年，贝尔生物用一份“营收降、净利增”的答卷，展现了老牌企业的韧性。这份反差背后，是其深耕呼吸道、优生优育等细分领域积累的技术护城河，是成本控制与精细化管理带来的，面对上市关键节点时“攒钱冲刺”的需要。

2026年无疑是至关重要的转折年。连续过亿的净利润为其登陆北交所铺平了财务道路，而保留利润、中止审核、完善治理等一系列动作，也透露出其在资本之路上步步为营的谨慎态度。从创业板转战北交所，贝尔生物正在用务实的方式应对不确定性。

这家成立近三十年的企业，既没有在行业高光时盲目扩张，也没有在阵痛期陷入被动，反而通过深耕特色产品与严控成本，在红海市场中撕开了一道利润的口子。

能否凭借这份稳健与专注，迎来真正的“上市高光”？2026年，拭目以待。

参考资料：

1.2025年财报

2.贝尔生物上市中止，2024年净利润下滑，时间财经，2025

3.贝尔试剂专攻特色赛道!，清茶半盏的时光，2026