精准医疗时代，药诊合作是一个高频词，道理不言而喻，系乃高效协同、1+1＞2的效应，且只有这样才能精准诊疗，践行精准医学。 在IVD领域这种效果更甚，这些年创新药概念的崛起，热景、浩欧博、塞力医疗等企业开启了复合发展道路，有的例如AD疾病有明显的诊疗协同，有的目前还看不出来，但只要合作、收并购总有想着如何实现业务上的协同互进，尤其是治疗和诊断这一对关系上。 近日，11月17日盘后，达安基因一纸公告坐实了市场传闻：广药集团将斥资不少于9.08亿元，通过“股权受让+协议转让”两步走，合计拿下公司26.63%股份，成为新的间接控股股东。 然而，在IVD赛道竞争白热化、达安基因业绩波动此时间节点出手，广药集团显然不只是为了“救急”，而是意在补齐自身“诊断-治疗-预防”闭环的关键拼图。广药集团是国内知名的医药龙头企业，旗下有广药白云山这样的知名品牌，品牌价值达317.9亿元，在中医药健康行业排名第一。他们近年来在积极转型，向“AI+制药”、生物药等前沿领域拓展； 达安基因这边，正在关注和评估包括培育新的利润增长点、优化资产结构、战略并购等在内的各种发展机会。他们还新设立了战略规划部，来落实“纵向深耕+横向整合”的生态产业链战略，两者除了在研发协同之外，还有产业协同和资本协同等多种合作空间。 自己孩子自己疼 2020-2022年，达安基因曾凭借核酸检测站上业绩巅峰，三年扣非净利润合计超110亿元，市值一度冲破600亿元。而后随着核酸检测需求下跌，和众多疫情受益股一样，2023、2024连续两年亏损，最新市值不足百亿元。这说明了其不能维持现有的业务，需要做出调整和改变，所以才有上述说的培育新增长点、优化资产、并购等的新发展战略。 达安基因仍是国内分子诊断赛道专利（累计授权超900件）最多、注册证（超300项）最全的企业之一，PCR、NGS、质谱三大技术平台齐全，传染病、肿瘤早筛、出生缺陷产线完整，且拥有国内首条全自动分子检测流水线“Stream DX”，这些核心资产并未因短期亏损而贬值，反而因现金流紧张无力扩产、渠道收缩。
显然，如果有一个愿意“收纳”并赋能其的产业资本将是再好不过的事情，既可解决达安的资产优化问题，扩展新渠道，又可满足其的新增长战略。 从本次公布的资本结构来看，都是广州市国资委自己的“孩子”，并且，对于手握超200亿元现金、正加速向“科技型医药集团”转型的广药而言，此时出手相当于用“地板价”锁定稀缺平台。事实上，在当前经济条件下，各行各业都有优质资产可捡漏的现象。 协同作战的红利时代 上述说，各行各业的优质资产问题，这是一个红利时代，通过协同、并购来获取利益利润的时代，频次也较高。或许现在处于短期阶段，未来随着经济的回暖和复苏，或将告别这场大调整时代，当下要做就是好好把握。
我们知道国内真正做创新药的并非是多数，除了百济神州、恒瑞医药等少数之外。广药集团也是，虽贵为全国最大中成药生产基地，旗下拥有12家中华老字号、8个百亿品种，但在创新药与上述公司，甚有差距。相关产业链上一直缺少“诊断入口”，制约了创新药的整体发展。 因此，此次收并购至少解决了一个物质基础和条件，为创新药的发展补全一个板块，为下一步提高研发投入埋伏着力点，需要知道的是过去十年，其研发投入占比徘徊在3%左右，远低于恒瑞、复星等一线药企，这对于创新药来说是一个伪命题，既要让马儿跑，却不给马儿草的做法历来行不通。有了研发投入之后，伴随诊断的角色也至关重要，在研抗肿瘤、抗病毒管线等上面特别需要。 这是有迹可循的，达安基因累计为国内外200余家药企提供伴随诊断CRO服务，与AZ、恒瑞、百济等建立了伴随诊断共同开发路径。广药集团正推进的10余个抗肿瘤化药、生物药项目，可借助达安平台快速锁定生物标志物、缩短临床入组时间，降低Ⅲ期失败风险。反过来，广药旗下中药复方多靶点、多成分的特点，也为达安在“中药伴随诊断”这一蓝海提供可能性，就看达安合不合适。 广药旗下30多家三甲医院、6家国家级科研平台，每年积累病例资源超3000万人次。达安基因的新产品可在体系内快速完成真实世界数据（RWD）收集，缩短注册检验周期；等等类似的合作何其多。 结语 广药集团入主达安基因，是广州国资体系下的一次战略整合。尽管标的双方“很熟”，被市场视作“左手倒右手”，但其战略效应可能不仅于此，包括诊疗一体化、药诊协同、资产优化配置等等 这对于正处于业绩低谷的达安基因是重要的，其核酸检测红利早已消退陷入亏损，但分子诊断领域的完整技术平台、齐全产品线和近千项专利的核心价值并未受损，需要呵护。 对正在向“科技型医药集团”转型的广药而言，此次收购以较低价格获得了诊断领域的关键拼图，利于“诊断-治疗-预防”的完整产业闭环。达安基因成熟的伴随诊断平台可加速广药创新药研发；而广药旗下的医院资源和科研平台则为达安新产品提供了宝贵的临床验证场景。这次整合若能成功，不仅救了达安，也可能构建一种新的生物医药产业格局。 参考资料： 2.至少9亿！广药计划拿下这家企业，赛柏蓝，2025 |
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