早筛事业再兴起！又一IVD企业冲刺港交所

从招股书上看，艾米森拥有两款核心产品，分别为针对肝癌的艾馨甘及针对尿路上皮癌的艾光乐，艾馨甘是全球率先基于甲基化技术、采用即时定量聚合酶链反应(“qPCR”)技术的肝癌检测试剂，通过血液样本检测肝癌的灵敏度达92.33%，特异性达93.35%，对I期患者的灵敏度更高达84.43%。艾光乐仅需用1毫升尿液样本即可实现尿路上皮癌的非侵入性检测，与传统方法相比，显著提升效率及便利性。

目前也在进一步扩展尿路上皮癌、胃癌、肺癌及妇科癌等癌症领域，包括泛癌种产品线。基于这些产品，近些年的业绩也可圈可点，2023年度、2024年度及2025年上半年，收入分别为623.3万元、723.8万元、651.3万元；年度亏损分别为6792.2万元、3863万元、1390.6万元。可见，尽管有在大幅度进步，但业绩并非主要看点，主打一个技术和潜力，急需资本的赋能。

据悉，上述的qPCR技术是基于大量癌症患者数据开发的专有智能肿瘤生物标志物搜寻器(“iTBFinder”)平台提供支持，辅以扩增选择性捕获技术(“AS-Cap”)和灵敏度增强甲基化PCR技术(“SEM-PCR”)等创新技术。在结直肠癌检测领域，艾米森全球首创的SDC2/TFPI2双靶检测技术，针对左右结肠的差异，将左右结肠癌的检测灵敏度全面提升至95.3%，可见艾米森的研发团队和实力是有目共睹，构筑了较高的行业进入壁垒。

当然，未来仍取决于市场中的表现，目前收入主要来自这些获证的产品，还有艾长康、艾长健、艾思宁，2025年上半年，艾长康、艾长健、艾思宁和艾馨甘的收入占比分别为21.8%、23.4%、14.0%和33.7%。通过对比2023年和2025年上半年的业绩收入，产品结构单一的改善，换来如今比较均衡的收入结构，未来期待较强。

目前艾米森已推出约有20多款早筛产品，以及泛癌种检测产品管线，这种收入结构的改善未来将持续。

另外一个维度，可能有所担忧，2023年、2024年及2025年上半年，公司来自前五大客户的销售收入分别占总收入的69.3%、73.2%及76.7%，对少数大客户的依赖度持续攀升。

为应对挑战，其已建立了覆盖医学检测实验室、私人体检中心以及下游公立医院和基层医疗机构的销售网络，产品已进入爱康国宾、美年大健康等头部体检连锁门店，以及金域医学、迪安诊断等全国知名第三方实验室。也与大名企合作（例如2022年与罗氏诊断达成战略合作，借助罗氏诊断的市场网络加速产品推广）

从上述也可看出，其目前客户主要聚焦在非公立医疗机构，偏消费属性一些，若未来能在公立医疗机构打开格局，会迎来加速发展阶段。上市后，成为一家公众公司，可借助资本力量，加速与医院、科研机构、保险公司等多方合作，推动早筛产品纳入健康管理流程，切入更多三甲医院体检体系，探索“检测+保险”“检测+随访”等多元商业模式，也有助于艾米森未来拓展海外市场、引入国际合作伙伴。

另外，目前虽是亏损状态，但毛利率却有大幅提升，从2023年的36.8%升至2025年的75.9%，在招股书未将其归功于技术的壁垒，而是生产团队的优化，以及部分生产成本的降低、控制得当以及规模效应，当然这是经营管理的高效率，并非都要靠技术的天然优势。

作为中国早筛行业的新兴力量，艾米森在行业在被市场质疑之际，接过觅瑞的接力棒，再刷资本市场，引发关注。也许早筛事业，需要一批又一批的探索者才能稳定下来，才能正式被纳入诊疗一体化的支付范畴。

凭借手握两款核心产品-针对肝癌的艾馨甘和针对尿路上皮癌的艾光乐，其他20种早筛产品、以及泛癌种产品线。持续增长的态势，展现了极大的潜力，加之其经营有成效，证明管理团队的合格；同时研发团队也是一流，构建了较强的行业壁垒，这在以后的国际市场中将有用武之地。

如果能从艾米森开始，国内早筛行业从 “概念炒作” 转向 “价值创造” ，助力《健康中国 2030 癌症防治行动》），或推动支付体系创新，那么早筛行业有望迎来黄金发展期。

参考资料：

1.武汉艾米森生命科技股份有限公司向港交所递交上市申请，和讯网，2025

2.艾米森生命拟港股IPO，业绩连续亏损，中国证券报，2025

3.艾米森招股书解读：营收增长103.2%，净亏损率降876.2%，风险几何？，新浪财经，2025

4.早癌检测公司艾米森冲击港股，拥有两款核心产品、尚未盈利，乐居财经，2025